天風(fēng)證券（601162）發(fā)布研究報(bào)告稱，戶外動(dòng)力設(shè)備(OPE)使用場(chǎng)景廣泛，主要是指用以養(yǎng)護(hù)草坪、花園、城市綠化的園林機(jī)械工具，發(fā)展歷經(jīng)燃油動(dòng)力、交流電動(dòng)力和直流電動(dòng)力三個(gè)階段。受益供給側(cè)鋰電池技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)，以及碳中和背景下政策和法規(guī)催化，鋰電OPE正逐漸成為主流，在北美地區(qū)(不含騎乘式)的份額已經(jīng)從2010年的13%增長(zhǎng)至2021年的36%。OPE行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，鋰電OPE以對(duì)標(biāo)燃油的成熟產(chǎn)品力和持續(xù)降本的經(jīng)濟(jì)性持續(xù)滲透，中國(guó)廠商背靠國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)迎來發(fā)展機(jī)遇。

　　天風(fēng)證券觀點(diǎn)如下：

　　戶外動(dòng)力設(shè)備行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，較強(qiáng)成長(zhǎng)可能性。

　　戶外動(dòng)力設(shè)備(OPE)使用場(chǎng)景廣泛，主要是指用以養(yǎng)護(hù)草坪、花園、城市綠化的園林機(jī)械工具，發(fā)展歷經(jīng)燃油動(dòng)力、交流電動(dòng)力和直流電動(dòng)力三個(gè)階段。根據(jù)Global Market Insights數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全球園林機(jī)械市場(chǎng)23年近400億美元規(guī)模，處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)至2025年市場(chǎng)規(guī)模有望超450億美元，CAGR接近7.0%。OPE超八成需求來自北美和歐洲，由于歐美土地資源豐富、居民收入和城鎮(zhèn)化水平最高、園藝文化最為盛行以及存在嚴(yán)格法律監(jiān)管，OPE具備剛需消費(fèi)屬性和較強(qiáng)成長(zhǎng)可能性。

　　鋰電化浪潮來臨，打開OPE增長(zhǎng)空間。

　　受益供給側(cè)鋰電池技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)，以及碳中和背景下政策和法規(guī)催化，鋰電OPE正逐漸成為主流，在北美地區(qū)(不含騎乘式)的份額已經(jīng)從2010年的13%增長(zhǎng)至2021年的36%。OPE的成長(zhǎng)性來自于：1)鋰電技術(shù)日益成熟，基礎(chǔ)性能基本與家用燃油產(chǎn)品相當(dāng)，甚至具備重量輕、免維護(hù)、噪音小、振動(dòng)小、更加智能化等優(yōu)勢(shì)，用戶綜合體驗(yàn)更好;2)鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展助力鋰電OPE產(chǎn)品持續(xù)降本，已基本實(shí)現(xiàn)與同等燃油OPE平價(jià)，且全生命周期的費(fèi)用更為低廉;3)環(huán)保政策逐漸限制傳統(tǒng)燃油OPE的使用，預(yù)計(jì)未來鋰電化率有望加速提升。

　　 OPE行業(yè)下游渠道為王，國(guó)內(nèi)廠商借助鋰電化彎道超車。

　　園林機(jī)械行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，下游話語權(quán)較高，終端銷售嚴(yán)重依賴線下，尤其北美市場(chǎng)兩大商超the Home Depot和Lowe’s渠道占比合計(jì)超50%，合計(jì)近5000家門店，成為OPE品牌必爭(zhēng)之地，一旦進(jìn)入易守難攻。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，頭部廠商仍主要為歐美燃油OPE供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)廠商主要發(fā)力鋰電OPE細(xì)分賽道。鋰電OPE產(chǎn)品中三電系統(tǒng)成本占比較高，得益于國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)完整成熟的供應(yīng)鏈，本土鋰電OPE品牌在成本端具備突出優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)廠商創(chuàng)科實(shí)業(yè)和泉峰控股分別以20.4%和11.4%的鋰電OPE份額位居全球第一和第二。